Preparando sua start-up para a próxima onda de fusões e aquisições

"Para start-ups, um ano sombrio para IPOs e aquisições " - Fast Company "O investimento em capital de risco despencou em 2009 " - The Washington Business Journal "Venture investments fall 61 percent in Q1 " ( Investimentos em capital de risco caem 61% no primeiro trimestre) - Associated Press Embora essas manchetes alarmantes pareçam muito familiares hoje em dia, cada uma delas foi publicada originalmente entre 2007 e 2010: A Grande Recessão reduziu drasticamente a captação de recursos de capital de risco para muitas empresas, assim como os temores de recessão estão reduzindo os mercados de risco atualmente. De acordo com a PitchBook , os investimentos de capital de risco caíram 30% no segundo trimestre de 2022 em comparação com 2021, e os IPOs atingiram o nível mais baixo em 50 anos. Embora algumas marcas icônicas, como Uber, Airbnb e Square, tenham saído com sucesso da última recessão, a maioria das empresas apoiadas por capital de risco enfrentou dificuldades durante esse período, e muitas acabaram adotando estratégias de fusões e aquisições. Quando as negociações diminuem, os dólares de capital de risco geralmente favorecem o líder de mercado percebido, privando de capital outras empresas apoiadas por capital de risco no mesmo espaço. Enquanto algumas se adaptam e sobrevivem, outras acabam se retirando e criando oportunidades de fusões e aquisições para as que permanecem no mercado. O processo começa lentamente, mas, como mostra o gráfico abaixo, as fusões e aquisições apoiadas por capital de risco despencaram durante o período de recessão, quando os investimentos em capital de risco também diminuíram. No entanto, durante o início da recuperação, as fusões e aquisições apoiadas por capital de risco se recuperaram e dispararam: Os valores anuais dos negócios ultrapassaram US$ 30 bilhões em 2010, mantendo-se estáveis antes de ultrapassar os US$ 70 bilhões em 2014. Veja mais gráficos da HBR em Data & Visuals Independentemente de o senhor planejar procurar um comprador ou aproveitar as mudanças na dinâmica do mercado para fazer uma aquisição estratégica, é importante observar que os processos de fusões e aquisições normalmente exigem de 12 a 18 meses do início ao fim. A desaceleração abrupta de hoje no investimento em capital de risco sugere que uma onda de fusões e aquisições do tipo pós-recessão está no horizonte. Os fundadores de start-ups podem começar a se posicionar agora para serem adquiridos nessa onda. Infelizmente, muitas aquisições que ocorrerão até lá serão problemáticas. Como o senhor pode evitar esse destino desnecessário? Para dar um salto no processo, é importante saber como o senhor será avaliado por um possível comprador. A maioria terá um quadro de pontuação classificado com critérios específicos, como termos do negócio, adequação estratégica, preenchimento de lacunas competitivas, compatibilidade cultural, potencial de vantagem e, finalmente, "elevação" - quão difícil será a compra e a integração subsequente? A última categoria é a mais acionável. Se for provável que a M&A esteja em seu futuro intermediário, sua tarefa hoje é reduzir a dificuldade de um possível comprador e aumentar sua "capacidade de aquisição". Para conseguir isso, os empreendedores devem responder às três perguntas a seguir, preparando-se para a chegada dos compradores: Qual é a escalabilidade dos meus sistemas? O senhor e seu possível adquirente podem ter definições diferentes de "sistemas escaláveis". Do ponto de vista do comprador, escalabilidade significa que eles poderiam crescer sem exigir imediatamente um investimento substancial em infraestrutura, mesmo que tudo o que fizessem após a aquisição fosse direcionar o pipeline e os relacionamentos para suas operações de vendas. Embora o comprador possa eventualmente integrar os sistemas de back-office, a pilha de TI e as redes de suprimentos e logística do senhor, ele primeiro se perguntará se poderia adotar uma abordagem sem intervenção e ainda assim obter valor. Como membro ativo do conselho de administração de várias empresas, costumo desaconselhar aquisições que exijam investimentos adicionais para a realização de valor. Quanto mais simples for a atualização do valor, mais leve será a aquisição. Além de oferecer sistemas com excesso de capacidade de crescimento, a escalabilidade também implica em finanças auditadas e bagunça limpa. Se o senhor tem hesitado em fechar uma divisão de baixo desempenho ou em resolver processos judiciais incômodos, faça isso agora. E tire os acionistas dissidentes - aqueles que exigem mais tempo da gerência do que sua real contribuição estratégica ou financeira - da mesa de negociações. É uma mensagem delicada de ser transmitida, mas tente enquadrá-la da seguinte forma: "Parece que o investimento não atende mais às necessidades dos senhores. Quando surgirem novas e atuais oportunidades de venda secundária, gostaria que eu entrasse em contato com o senhor?" É do interesse de todas as partes participar e explorar essas conversas desde o início. Como posso inserir minha empresa no fluxo de negócios de fusões e aquisições? Ser adquirido pelo parceiro certo já é bastante desafiador, mas se o mercado não conhecer sua empresa e sua história, ou pior, se o mercado tiver a história errada, um processo de M&A bem-sucedido é praticamente impossível. Felizmente, há duas coisas tangíveis que o senhor pode fazer para melhorar sua posição. Se o senhor evitou o processo até agora, é hora de se reunir e conhecer os três a cinco banqueiros de investimento que conhecem bem o seu espaço e participam do fluxo de transações ativas em seu setor. Cafés da manhã introdutórios e visitas ao seu escritório são um bom começo, seguidos de conversas regulares de 60 a 90 minutos. Além de instruir os consultores em potencial, essas discussões geralmente geram informações valiosas sobre o setor. Quando o senhor pretende contratar um consultor, ele precisará entender sua empresa, sua equipe e seus pontos fortes e o que o senhor está tentando realizar para que possa articular com precisão sua história para um possível adquirente. Esse é um exercício de definição do enredo e, embora talvez o senhor nunca chegue a ativar todos esses relacionamentos, o que compartilhar com um possível consultor financeiro provavelmente informará o processo mais tarde. Quem sabe - eles podem estar aconselhando o comprador perfeito. Essa é sua oportunidade de estabelecer a narrativa. Uma segunda maneira não tradicional de entrar no fluxo de fusões e aquisições é por meio de melhorias estratégicas no conselho. As pessoas entram nos conselhos por vários motivos, mas um deles é alavancar suas redes. Adicionar membros do conselho que operam em categorias adjacentes ou que se aposentaram recentemente de grandes empresas do seu setor é uma das maneiras mais baratas de expandir seu perfil, obtendo acesso a possíveis parceiros comerciais ou estratégicos. Minha empresa é considerada uma boa parceira de negócios? Os compradores são ocupados e geralmente avaliam várias oportunidades ao mesmo tempo. Eles também são humanos e naturalmente se concentrarão nas opções que parecem mais preparadas para concluir as transações. Para estabelecer sua empresa como uma boa parceira de negócios, faça as seguintes perguntas a si mesmo: Seus planos operacionais estão atualizados? Existe uma versão detalhada que engloba o ano fiscal atual e outro plano de nível mais alto para os próximos 3 a 5 anos? Esses planos incluem um projeto organizacional detalhado e estratégias de contratação? Seu PI está totalmente programado e em formato digital? As práticas recomendadas implicam a manutenção de um data room virtual atualizado de forma consistente, mesmo que a empresa não esteja buscando ativamente fusões e aquisições. Vale a pena considerar a rapidez com que sua empresa poderia oferecer essas informações essenciais para a negociação sem estressar a organização ou correr o risco de ter um desempenho inferior no meio das negociações de aquisição. Os melhores CEOs que conheço mantêm três listas ativas em suas mesas. A primeira é uma lista dos principais talentos executivos que gostariam de contratar - um assunto para outro dia. A segunda é uma lista de possíveis alvos de aquisição, empresas que, pelo preço certo e no momento certo, aumentariam seu valor a longo prazo. A terceira é mais curta: empresas que poderiam ser seu potencial adquirente certo. Saber quem pertence à sua lista e como entrar na lista de outra empresa pode fazer a diferença entre encontrar o parceiro certo e se contentar com um inferior. Quando as ondas de aquisição começam, elas se movem muito rapidamente. Uma das sensações mais inquietantes é ver concorrentes mais fracos se fortalecerem em uma recessão, sendo adquiridos por empresas de maior porte simplesmente porque estavam mais bem preparadas. Muitas das ações que tornam sua empresa um alvo de aquisição desejável também permitirão que o senhor enfrente melhor a incerteza econômica. A venda durante um período de consolidação não é necessariamente inevitável, portanto, o objetivo é criar a opção, permitindo que o senhor decida com eficiência se esse é o resultado certo. As etapas proativas acima garantirão que a decisão de vender seja sua escolha - e não uma necessidade.

Preparando sua start-up para a próxima onda de fusões e aquisições

Resumo.

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