Pesquisa: Como as práticas de gerenciamento afetam os resultados das fusões e aquisições

A sabedoria comum sugere que uma boa gestão é um bom negócio, mas quantificar de fato o impacto das práticas de gestão sobre os principais resultados comerciais, como fusões e aquisições e desempenho financeiro, geralmente é mais fácil falar do que fazer. Para enfrentar esse desafio, utilizamos os dados da Pesquisa de Práticas Organizacionais e de Gestão de 2010 do U.S. Census Bureau (a edição mais recente disponível quando começamos nosso estudo). A pesquisa quantificou as práticas de gestão em mais de 35.000 fábricas nos EUA, proporcionando um nível de visibilidade do funcionamento interno dessas empresas que é difícil de obter em outros setores. Embora a gestão seja extremamente subjetiva e difícil de medir, essa pesquisa utilizou uma série de perguntas rigorosas para determinar o grau de estruturação das práticas de gestão da empresa, analisando áreas como o grau em que os gerentes monitoravam consistentemente o desempenho dos funcionários, se usavam esses dados para melhorar suas práticas, como as metas de produção eram definidas e se os gerentes empregavam sistemas de incentivo padronizados. Por exemplo, as perguntas da pesquisa incluíam: Quantos indicadores-chave de desempenho (KPIs) foram monitorados nesse estabelecimento? O que melhor descreve o período de tempo das metas de produção nesse estabelecimento? Em que se baseavam os bônus de desempenho dos não gerentes? Em geral, definimos práticas de gerenciamento mais estruturadas como aquelas que eram mais específicas, formais, frequentes ou explícitas. Convertemos as respostas qualitativas de múltipla escolha para cada uma das perguntas da pesquisa em valores numéricos entre 0 e 1 para refletir o grau em que a resposta sugeria que a empresa seguia práticas mais estruturadas. Por exemplo, as respostas à pergunta "O que melhor descreve o que aconteceu neste estabelecimento quando surgiu um problema no processo de produção?" foram: i) Não foi tomada nenhuma medida, ii) Consertamos o problema, mas não tomamos nenhuma medida adicional, iii) Consertamos o problema e tomamos medidas para garantir que ele não ocorresse novamente, e iv) Consertamos o problema e tomamos medidas para garantir que ele não ocorresse novamente, e tínhamos um processo de melhoria contínua para antecipar problemas como esses. Neste exemplo, as respostas (i) a (iv) receberam valores de 0, 1/3, 2/3 e 1, respectivamente. Isso nos permitiu definir pontuações numéricas para o desempenho de cada fábrica em cada uma das perguntas da pesquisa, cuja média foi calculada para calcular uma pontuação geral de gerenciamento. Em seguida, usamos o Longitudinal Business Database do U.S. Census para rastrear fusões, aquisições e transferências parciais de propriedade (quando uma empresa adquire apenas um subconjunto das fábricas de um alvo) para as empresas incluídas na pesquisa de práticas de gestão. Esse banco de dados também incluía informações sobre vendas, número de funcionários e ativos em cada fábrica, o que nos permitiu medir o desempenho e a produtividade no nível da fábrica com mais granularidade do que as métricas tradicionais, como preços de ações ou lucros líquidos. Também analisamos uma métrica que chamamos de "valor agregado normalizado", ou seja, o valor das remessas de saída de uma fábrica menos os custos de mão de obra e material, semelhante às medidas tradicionais de lucratividade. Então, o que descobrimos? Em primeiro lugar, mesmo após o controle da produtividade, as empresas com uma pontuação de gerenciamento superior a um desvio padrão tinham 7,5% mais chances de se tornarem adquirentes, enquanto as fábricas com uma pontuação de gerenciamento inferior a um desvio padrão tinham 2,8% mais chances de se tornarem alvos de uma aquisição. Em outras palavras, as empresas com práticas de gestão mais estruturadas tinham maior probabilidade de adquirir empresas com práticas de gestão menos estruturadas. Também observamos um "efeito de transbordamento", o que significa que, depois que as empresas com práticas de gestão mais estruturadas adquiriram fábricas com práticas de gestão menos estruturadas, as fábricas-alvo começaram a adotar práticas de gestão mais estruturadas, tornando suas práticas mais semelhantes às das empresas adquirentes. Especificamente, descobrimos que as pontuações de gerenciamento das fábricas aumentaram em média 26% depois que elas foram adquiridas. Além disso, descobrimos que esse efeito se aplica tanto às pontuações gerais de gestão quanto às pontuações em tipos individuais de práticas de gestão, como monitoramento de KPIs, definição de metas e práticas de incentivo. Em segundo lugar, nossa análise revelou que, quando uma fábrica-alvo era adquirida e começava a adotar práticas de gestão mais estruturadas, ela geralmente apresentava melhor desempenho em várias métricas de produtividade e valor agregado, o que sugere que as aquisições podem, muitas vezes, levar a resultados comerciais fortes e positivos para a fábrica adquirida. Por exemplo, para as fábricas cujas pontuações de gerenciamento aumentaram em um desvio padrão após a aquisição, a produtividade aumentou em mais 3,3%, enquanto o valor agregado por funcionário, o valor agregado por trabalhador-hora e as margens de lucro aumentaram em mais 3,13%, 4,19% e 1,16%, respectivamente. Sem dúvida, o processo de integração de fusões e aquisições raramente é isento de desafios. Culturas e normas diferentes se chocam, estruturas de poder são realinhadas e até mesmo os valores fundamentais das duas organizações podem, às vezes, parecer conflitantes. Mas nossas descobertas enfatizam o enorme potencial dos efeitos de transbordamento da gestão para agregar valor e melhorar as práticas na empresa-alvo. Além disso, nossa pesquisa sugere que, mesmo sem uma fusão para catalisar as melhorias, o desenvolvimento de práticas de gestão mais estruturadas pode ajudar qualquer empresa a agregar valor e melhorar os resultados comerciais em uma ampla variedade de métricas de sucesso.

Pesquisa: Como as práticas de gerenciamento afetam os resultados das fusões e aquisições

Resumo.

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