Declarações auditadas falsas estão atrasando a África

A Grande Recessão revelou um dos elos mais fracos na busca da África para construir mercados de capital fortes - declarações auditadas falsas. Após a queda do Lehman Brothers, os dominós em cascata se espalharam pelo mundo, paralisando mercados e dizimando empresas. Apesar da avalanche financeira criada por Wall Street, os investidores perderam dinheiro em ações africanas, em grande parte porque algumas declarações auditadas foram reveladas como claramente enganosas. À medida que as investigações expunham todas as inúmeras contribuições para o colapso do mercado, as assimetrias entre as declarações auditadas e o que estava acontecendo nas empresas eram impressionantes. Os órgãos reguladores falharam com os mercados, pois algumas empresas públicas e firmas de auditoria orquestraram atos ilícitos monumentais, que continuam a assombrar a região. No entanto, desde essas decepções épicas, poucas reformas regulatórias ousadas foram promulgadas na maioria das bolsas africanas. Da Nigéria à África do Sul, os investidores de varejo ainda estão abaixo dos níveis anteriores à Grande Recessão. Eles desafiaram as garantias dos órgãos reguladores do mercado de que eles oferecem produtos e serviços justos nas bolsas. Os recentes problemas no setor bancário do Quênia reacenderam a necessidade de os órgãos reguladores também pressionarem por reformas de auditoria mais rígidas. Quando os investidores não têm confiança nos livros contábeis, eles raramente investem, o que priva os mercados de liquidez. Até mesmo as empresas de auditoria de elite, geralmente subsidiárias das Big Four, venderam suas "opiniões" profissionais sobre as empresas, algumas das quais se revelaram extremamente problemáticas. Apesar disso, os órgãos reguladores permanecem ineficazes, já que a África passa por períodos cíclicos de alta e baixa, em que grandes empresas surgem apenas para desmoronar em escândalos. Os investidores estão genuinamente preocupados com o fato de os órgãos reguladores serem incapazes de garantir que as declarações financeiras publicadas das empresas em suas bolsas reflitam com precisão as verdadeiras posições operacionais das empresas. Como a qualidade da auditoria, a independência do auditor e a consistência na execução da auditoria continuam ruins - alienando os fundos de pensão e os principais investidores globais no processo - reformas regulatórias engenhosas são urgentemente necessárias para que o mercado de capitais da África floresça. Os órgãos reguladores devem inovar e criar estruturas que corrijam as falhas inerentes que continuam a impedir a eficiência do mercado. Mas uma reforma deve ir além de simplesmente replicar os processos da SEC, NASDAQ e NYSE; ela deve ser pioneira em novas maneiras de abordar problemas em locais com sistemas jurídicos e instituições de justiça criminal incipientes. Isso significa estabelecer um sistema regulatório baseado no entendimento de que punir um crime é menos desejável do que preveni-lo, especialmente quando as pensões de cidadãos vulneráveis são arriscadas em ações. Além disso, esse sistema garantirá que as firmas de auditoria que atendem aos mercados sofram impactos comerciais adversos se seu trabalho com as empresas se revelar falso, com renda exagerada e crescimento comercial falsificado. Um passo importante será os órgãos reguladores mudarem as relações existentes entre auditores, empresas públicas e bolsas de valores. Talvez seja necessário criar seguradoras especializadas para proteger os investidores contra os riscos causados pelas auditorias, já que as empresas devem ser obrigadas a comprar apólices de seguro especiais (seguro de declaração auditada, como eu chamo) para compensar os investidores se suas finanças auditadas forem consideradas enganosas. O prêmio cobrado pela seguradora acompanhará o perfil de risco do trabalho do auditor. Para reduzir os prêmios de seguro, as empresas negociadas devem cooperar e se envolver melhor com os auditores. Em situações em que as atuais seguradoras não conseguem lidar com esse tipo de risco, os governos e reguladores africanos devem criar oportunidades para novas seguradoras. Essas empresas devem ser criadas para a era digital, exigindo que as empresas públicas vinculem dados críticos de negócios, como volumes de negociação e transações, às seguradoras em tempo real para ajudá-las a avaliar os riscos. As empresas que não compartilharem esses dados poderão ser solicitadas a depositar dinheiro em um fundo de proteção ao investidor. Para aqueles que preferem comprar seguros, eles têm incentivos para reduzir os prêmios, o que só pode ser alcançado se permitirem que os auditores tenham acesso irrestrito às suas empresas. Além disso, as bolsas de valores africanas precisam reformular o processo de contratação de auditores e a forma como são contratados e remunerados pelas empresas negociadas. As empresas públicas da África não devem ser autorizadas a contratar seus auditores externos; as bolsas devem fazer isso por elas. Os auditores devem ser pagos por um fundo de reserva criado a partir do capital levantado pelas empresas públicas. Isso corrigirá a maior falha do modelo de auditoria, em que os auditores dependem financeiramente das empresas que auditam. Os auditores devem ter a primeira qualidade a ser adicionada ao pool e, em seguida, as bolsas de valores devem garantir que haja uma concorrência interna constante por empregos. Essa rivalidade manterá os custos de auditoria baixos e, ao mesmo tempo, melhorará a qualidade, uma vez que se espera que uma auditoria de alta qualidade se traduza em prêmios de seguro mais baixos e vice-versa. Os auditores que continuarem a ver os prêmios de suas empresas auditadas aumentarem saberão que não estão agregando valor e serão sistematicamente removidos do pool. Sob essa estrutura, o auditor tem um claro incentivo para inovar e fazer mais do que oferecer opiniões de alto preço, enquanto as empresas têm a responsabilidade de reduzir seus prêmios de seguro vinculados a declarações auditadas, trabalhando com os auditores para fornecer declarações financeiras confiáveis. As empresas entendem que os investidores não apenas examinarão suas despesas com seguros em declarações auditadas, mas também usarão os números para determinar suas avaliações financeiras. Ao fortalecer a governança corporativa por meio da qualidade da auditoria, especialmente em empresas públicas, as empresas africanas durarão mais tempo e as bolsas de valores estarão abertas a novos capitais, à medida que os investidores locais e globais depositarem mais confiança em suas operações. Na verdade, apesar de toda a quilometragem acumulada pelos reguladores do mercado africano ao viajarem pelo mundo promovendo seus mercados, nada poderia ser mais impactante do que construir instituições confiáveis, onde as declarações auditadas são confiáveis.

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