Reactivar el espíritu empresarial

La cultura económica de Estados Unidos se ha distinguido tradicionalmente por su voluntad de aprovechar las oportunidades; su disposición paralela a adoptar nuevos productos y servicios; su tolerancia social, jurídica y económica al fracaso; y su capacidad para redistribuir eficazmente el personal y el dinero. Todo ello ha dado lugar a un sistema muy evolucionado de asignación de capital humano y financiero a las empresas emprendedoras, que ha supuesto una enorme ventaja para Estados Unidos. Pero este motor emprendedor está mostrando graves signos de debilidad. Hoy en día se crean en Estados Unidos bastantes menos empresas nuevas que en el pasado, lo que genera menos puestos de trabajo nuevos. La financiación de capital riesgo se ha contraído tanto en cantidad como en amplitud, y las ofertas públicas iniciales de empresas de pequeña capitalización han disminuido drásticamente. En otros mercados, como China y Brasil, esos indicadores se mueven en sentido contrario. A medida que los responsables políticos estadounidenses despiertan a la necesidad de revigorizar las empresas emprendedoras, deben reconocer el espíritu empresarial como un proceso, no como un acto. Sus decisiones cambian el clima para las nuevas empresas en cada etapa de ese proceso, a veces de forma drástica, tanto si esas decisiones se toman pensando en el espíritu empresarial como si no. Detectar una oportunidad Ciencia básica y traslacional La financiación de la investigación básica por parte del gobierno estadounidense ha dado buenos resultados en el pasado. El capital privado ha sido capaz de aprovechar los descubrimientos apoyados por el gobierno federal, permitiendo que se tradujeran en valiosas aplicaciones comerciales. Pero el nivel y la naturaleza de la financiación gubernamental de la investigación son problemáticos hoy en día. A medida que se reducen los recursos, las decisiones sobre qué financiar se vuelven cada vez más conservadoras. Los laboratorios tienen dificultades para obtener capital para los proyectos con mayor potencial de rentabilidad social, porque esos proyectos tienden a ser altamente especulativos y a desafiar la sabiduría convencional. Estados Unidos necesita encontrar la manera de facilitar el tipo adecuado de investigación "arriesgada". Catalizadores del mercado Cuando el gobierno quiere cambiar el comportamiento social -por ejemplo, para reducir el uso de combustibles basados en el carbono- tiene varios mecanismos a su disposición. Puede simplemente prohibir el comportamiento, o puede aplicar impuestos para disuadirlo. De forma más positiva, puede utilizar subvenciones para fomentar mejores opciones (por ejemplo, emitiendo garantías de préstamos o contratos de compra a los productores de combustibles alternativos). Incluso puede suscribir el desarrollo de nuevas tecnologías que puedan ayudar a lograr el cambio deseado. El gobierno no debe tratar de elegir a los ganadores sino, más bien, debe reconocer que la sociedad se beneficia más cuando se permite que compitan diversos enfoques. Se puede confiar en que los empresarios persigan sin descanso las oportunidades; la clave para el gobierno es garantizar la combinación adecuada de riesgos y recompensas para suscitar una respuesta de amplia base. Grandes retos Los problemas sociales, desde la educación a la mitigación de la pobreza, pueden ser abordados eficazmente por los actores emprendedores actuales y potenciales. Pensemos en la influencia disruptiva del programa El conocimiento es poder, cuyas escuelas concertadas experimentales consiguen a menudo mejores resultados que las escuelas públicas tradicionales, y a menor coste. Pensemos en Youth Villages, que utiliza modelos de tratamiento basados en pruebas para ayudar a los niños en situación de riesgo; en la última década, en colaboración con el gobierno estatal, ha reducido de forma segura el número de niños de Tennessee en hogares de acogida en un 34%. El gobierno tiene la responsabilidad de reconocer lo extraordinariamente importantes que pueden ser estos actores a la hora de desafiar el statu quo y ofrecer alternativas a los programas administrados por el gobierno y otros modelos. Reunir recursos Calidad y oferta de capital humano Las decisiones políticas relativas a todo el sistema educativo, desde el jardín de infancia hasta el grado 12, afectan a la posibilidad de que Estados Unidos cuente con las personas adecuadas, con las aptitudes y actitudes adecuadas, para aprovechar su ventaja empresarial. La política de inmigración también es crucial, especialmente en el ámbito de la acción emprendedora de "alto potencial" -la que genera innovaciones que cambian las reglas del juego-, donde los estudios han demostrado que los inmigrantes con estudios desempeñan un papel desproporcionadamente importante. ¿Tiene sentido acoger a millones de estudiantes extranjeros en los colegios y universidades de EE.UU., sólo para dificultar después que se queden? He aquí una idea mejor: Grape una tarjeta verde a cada diploma avanzado concedido. Mercados de capitales No hay duda: Se necesitan políticas para frenar la especulación de los mercados financieros financiada por los contribuyentes. Pero si las regulaciones dificultan a las empresas de la economía real la obtención de capital para el crecimiento y la inversión, el remedio será peor que la enfermedad. El mercado de las OPV está moribundo, al menos en parte debido a la Reg FD, la ley Sarbanes-Oxley, la decimalización de la negociación y la separación de la banca de inversión y la investigación. Aunque una mayor regulación financiera es útil en algunos ámbitos, EE.UU. debe evitar políticas que, por bienintencionadas que sean, reduzcan los incentivos para la acción emprendedora y paralicen la capacidad de las empresas para acceder al capital público. Disponibilidad de información Del mismo modo que los visitantes que acuden por primera vez a un hipódromo se encuentran en desventaja porque no saben si favorece a los que corren delante o a los que cierran tarde, o quiénes son los jinetes de moda de la zona, las instituciones financieras se encuentran en desventaja en los mercados locales en los que no pueden acceder a información sobre el nivel de actividad empresarial, los resultados de inversiones anteriores, etc., lo que les hace comprensiblemente recelosos a la hora de comprometer fondos. Por su parte, los empresarios de los mercados de riesgo emergentes carecen a menudo de información sobre las expectativas de los inversores privados de primer nivel, los socios estratégicos potenciales y los banqueros de inversión. El gobierno puede ayudar a colmar estas lagunas de información publicando datos y facilitando las conversaciones. También puede animar a las asociaciones comerciales locales a hacerlo, quizás proporcionándoles financiación. Ir al mercado Campos de juego competitivos Para que se produzca el valioso proceso de destrucción creativa en el mercado, los nuevos actores con ofertas superiores y modelos de negocio ingeniosos deben poder entrar en el juego. El gobierno debe encontrar un equilibrio, permitiendo que las empresas adquieran ventaja pero impidiéndoles que esa ventaja sea inexpugnable. Este es, por supuesto, el sentido de la legislación antimonopolio y contra la competencia desleal, por lo que la primera orden del día para EE.UU. es hacer cumplir de forma más estricta y rápida las leyes que ya están en vigor. Perfeccionar el modelo Asistencia sanitaria a los trabajadores Cuando los empresarios soportan los costes de la atención sanitaria de los trabajadores, cualquier acción gubernamental que afecte a esos costes cambia las perspectivas de la acción emprendedora. Los costes de la atención sanitaria equivalen a un impuesto sobre el empleo; un aumento de los mismos desalienta la iniciativa empresarial y, de hecho, todo el empleo doméstico. Lamentablemente, la recientemente promulgada Ley de Asistencia Sanitaria Asequible se centró en reformar el acceso al seguro médico, no el acceso a la salud. Lo mejor que podría hacer el gobierno en este ámbito para fomentar el espíritu empresarial es algo que debería hacer para el público en general: impulsar innovaciones a gran escala en tecnología (por ejemplo, para facilitar las curas, no sólo los tratamientos paliativos, y para mejorar el seguimiento de los costes y los resultados); en modelos empresariales (por ejemplo, promoviendo el uso de clínicas ambulatorias de atención rutinaria atendidas por enfermeras profesionales); y en sistemas que ofrezcan resultados superiores a costes más bajos (por ejemplo, cambiando el comportamiento de los pacientes, reformando los pagos y aumentando la transparencia). Tener éxito y cosechar... Tratamiento fiscal de riesgos y recompensas La política fiscal tiene efectos extraordinariamente potentes sobre la acción emprendedora. La tributación de las plusvalías afecta a la parte de los beneficios que se retiene y, por lo tanto, influye en la oferta de capital riesgo. Limitar la deducción de las pérdidas de inversión deprime la inversión, especialmente dada la elevada tasa de mortalidad de las nuevas empresas. A nivel personal, las políticas que gravan los ingresos procedentes de las opciones sobre acciones ejercidas con los mismos tipos elevados que los ingresos ordinarios disuaden a los trabajadores de aportar su mano de obra a las empresas emprendedoras. A nivel corporativo, las políticas que proporcionan créditos fiscales durante los años de pérdidas aumentan los flujos de caja y fomentan la inversión. Para promover la acción emprendedora, la política debe cambiar la estructura de payoff después de impuestos tanto para el capital humano como para el financiero, haciendo que las ganancias sean más atractivas y las pérdidas menos dolorosas. Derechos de propiedad intelectual Pocos ámbitos de la política pública suscitan un debate más polémico que los derechos de propiedad intelectual, y con razón. Un mundo en el que los actores emprendedores no pudieran proteger sus invenciones sería un mundo de innovación limitada. Pero una protección excesiva de las invenciones podría suprimir la innovación en un grado aún mayor. Mientras se esfuerza por lograr el equilibrio adecuado en casa, EE.UU. también debe defender medidas que fomenten y recompensen la invención en el resto del mundo, consciente de que es poco probable que funcione un enfoque de "talla única". ...O fracasar y volver a intentarlo Movilidad del capital humano y financiero Para que cualquier nueva empresa gane tracción, necesita infusiones de capital y mano de obra. La economía estadounidense se ha beneficiado de su capacidad para redistribuir ambos recursos de forma rápida y productiva. En otros países, esa redistribución se ve a menudo obstaculizada por políticas bienintencionadas pero erróneas; por ejemplo, los mandatos que obligan a los empleados que han trabajado cierto tiempo a recibir un preaviso sustancial y una indemnización por despido. Dado que muchas nuevas empresas fracasarán inevitablemente, las políticas que castigan el fracaso reprimen el espíritu empresarial. Estados Unidos debe seguir sorteando este escollo. Previsibilidad En EE.UU., el lastre más reciente para el espíritu empresarial procede de la incertidumbre política, ya que los débiles resultados económicos han producido un estancamiento político. A menudo no se promulgan políticas sensatas y, cuando lo hacen, son propensas a cambiar a medida que primero un partido y luego el otro se imponen. Consideremos los créditos fiscales a la inversión para instalaciones de paneles solares, que EE.UU. ha aprobado en múltiples ocasiones. A medida que los créditos se someten a repetidas pruebas legislativas, aumentan los recelos de los inversores. Dado que la acción emprendedora es arriesgada para empezar, cualquier incertidumbre añadida tiene un impacto negativo desproporcionado. Ocho reglas para los programas de inversión directa En muchos países, el gobierno intenta hacer algo más que crear un clima propicio para la actividad empresarial: se adentra en el territorio más espinoso de la financiación directa. Si los responsables políticos estadounidenses se vieran tentados a ampliar sus esfuerzos en este ámbito, pueden reducir el peligro adhiriéndose a ocho principios: Dejar que el mercado proporcione la dirección Se puede extraer una valiosa lección de dos programas de éxito: El Grupo Yozma de Israel y el Fondo de Coinversión Seed de Nueva Zelanda. Como los gobiernos implicados utilizaron un enfoque de fondos de contrapartida, las subvenciones públicas no fueron a parar a empresas incapaces de atraer apoyo en los competitivos mercados privados. No ate las manos de los gestores La financiación pública suele venir con condiciones. A los responsables políticos les gusta restringir cosas como las ubicaciones en las que pueden operar las empresas, los tipos de valores que pueden utilizar los inversores y las formas en que las empresas pueden realizar adquisiciones o ventas secundarias de acciones. Pero la experiencia demuestra que limitar la flexibilidad de los empresarios y los inversores puede ser muy perjudicial. Sea paciente Construir un sector emprendedor es un esfuerzo a largo plazo. Demasiadas iniciativas prometedoras han sido abandonadas sobre la base de indicadores parciales (y a menudo no los más críticos), por ejemplo, bajas tasas iniciales de rentabilidad. Crear normas que obliguen a los participantes a centrarse en los resultados a corto plazo es una receta para el fracaso. Acertar con la escala del programa Si un programa público es demasiado pequeño para tener un impacto, es poco probable que tenga éxito-y el fracaso puede desalentar otros esfuerzos. Si es demasiado grande, puede inundar el mercado local, con demasiado capital persiguiendo muy pocas oportunidades. Un ejemplo de esto último es el programa canadiense de Fondos de Inversión Patrocinados por el Trabajo, que no sólo respaldó a muchos grupos incompetentes que hicieron poco por estimular el espíritu empresarial, sino que también desplazó a algunos de los inversores locales más expertos. Aceptar que muchas empresas deben ser globales Los responsables políticos aspiran naturalmente a fomentar la actividad en sus patios traseros, pero muchas empresas necesitan hoy una presencia multinacional. No restrinja a las empresas a contratar y fabricar localmente. Ayude a las empresas locales a conectar con los inversores extranjeros. Las inversiones exitosas atraerán más capital extranjero, y las filiales locales de fondos con sede en el extranjero con un buen historial ganarán la credibilidad necesaria para captar sus propios fondos. Tenga cuidado, por supuesto, de asegurarse de que el dinero público se traduce en una mayor actividad local. Llegue a un entendimiento sobre cuánta actividad será gestionada por personal residente local y cuánta por socios radicados en otros lugares. Evaluar el rendimiento Los responsables políticos a menudo se olvidan de detallar cómo se medirá el rendimiento de una iniciativa. Su futuro debe depender de que cumpla unos objetivos claros, no de factores como la vehemencia de sus partidarios. Diseñe evaluaciones que tengan en cuenta no sólo los fondos y las empresas individuales, sino también el contexto más amplio de un programa. Evitar la "captura" Como los zombis en una película de terror, algunos programas públicos desafían los esfuerzos por eliminarlos y pueden seguir resucitando. Los economistas llaman a este problema "captura": Los intereses creados se unen detrás de un programa y utilizan su poder para mantenerlo. Esté dispuesto a poner fin a los programas que no funcionen bien; ponga fin también a la financiación pública de los programas que hayan tenido tanto éxito que ya no la necesiten. Revise periódicamente las normas del programa, sabiendo que cambiar las clases de participantes que se benefician puede provocar protestas. Minimizar los problemas de las agencias Podríamos desear que los funcionarios públicos trabajaran simplemente para maximizar el bienestar público, pero los intereses egoístas a menudo infectan la toma de decisiones. Establezca procedimientos claros y erija cortafuegos entre los funcionarios electos y los administradores del programa.

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