Robin Greenwood

David S. Scharfstein

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 <h4 class="ideainbrief-title">La idea en pocas palabras</h4>
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 Durante las tres últimas décadas, el sector financiero estadounidense ha crecido mucho más rápido que la economía en general. Por el camino, ha experimentado grandes ganancias en empleo y remuneración. Pero el sector financiero existe para atender las necesidades de los hogares y las empresas estadounidenses, y según este criterio su rendimiento ha sido desigual.
 El crecimiento del sector ha sido beneficioso para las empresas estadounidenses, que disfrutan de un fácil acceso a los mercados de capitales más profundos del mundo, pero también hay problemas. En primer lugar, el sistema financiero es menos estable que hace 30 años. En segundo lugar, el sector financiero ha dirigido billones de dólares hacia el sector inmobiliario residencial y los ha desviado de otras inversiones más productivas. Tercero, el coste de la gestión profesional de las inversiones es sencillamente demasiado elevado. Arreglar estos defectos requerirá cambios en la regulación, pero también disciplina e innovación del sector privado.
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</article-ideainbrief>La participación del sector financiero estadounidense en el PIB creció de menos del 5% en 1980 a más del 8% en 2007, la mayor participación de cualquier economía avanzada excepto Suiza. Con este crecimiento se produjeron grandes aumentos en el empleo y la remuneración del sector financiero. El sector se transformó de un viejo club de chicos dormidos a un negocio dinámico que atrae a los mejores y más brillantes.

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Reprint: R1203H 
Once a sleepy old boys&#8217; club, the U.S. financial sector is now a dynamic and growing business that attracts the best and the brightest. It is tempting to declare the industry a roaring success. But its purpose is to serve the needs of U.S. households and firms, and by this standard its performance has been mixed. 
The sector&#8217;s growth has been beneficial for U.S. corporations, which enjoy ready access to the deepest capital markets in the world. Venture capital, for example, and the public equity markets that support it, has channeled money to innovative ideas that have transformed industries and generated new ones. 
The rest of the economy, however, has not been well served by the financial sector&#8217;s boom. First, the shift from deposit-based banking to a market-based &#8220;shadow banking&#8221; system, without adequate regulatory adjustments, has left the financial system vulnerable to crisis. Second, trillions of dollars have been steered into residential real estate and away from more-&#173;productive investments. Third, the cost of professional investment management is too high, which drains talent from other industries. 
The financial sector could promote the health and competitiveness of the U.S. economy by increasing capital and liquidity requirements, reorienting the discussion around housing finance reform from keeping mortgage credit cheap to ensuring financial stability, and instituting measures that compel asset managers to compete on the true value of the services they provide.

How to Make Finance Work

Reimpresión: R1203H
El sector financiero estadounidense, antaño un viejo club de chicos dormidos, es ahora un negocio dinámico y en crecimiento que atrae a los mejores y más brillantes. Resulta tentador declarar que el sector es un éxito rotundo. Pero su propósito es atender las necesidades de los hogares y las empresas estadounidenses, y según este criterio su rendimiento ha sido desigual.
El crecimiento del sector ha sido beneficioso para las empresas estadounidenses, que disfrutan de un fácil acceso a los mercados de capital más profundos del mundo. El capital riesgo, por ejemplo, y los mercados de valores públicos que lo apoyan, han canalizado el dinero hacia ideas innovadoras que han transformado industrias y generado otras nuevas.
Sin embargo, el resto de la economía no se ha beneficiado del auge del sector financiero. En primer lugar, el paso de una banca basada en depósitos a un sistema de "banca en la sombra" basado en el mercado, sin los ajustes normativos adecuados, ha dejado al sistema financiero vulnerable a las crisis. En segundo lugar, se han dirigido billones de dólares hacia el sector inmobiliario residencial y se han desviado de inversiones más productivas. En tercer lugar, el coste de la gestión profesional de las inversiones es demasiado elevado, lo que drena talento de otras industrias.
El sector financiero podría promover la salud y la competitividad de la economía estadounidense aumentando los requisitos de capital y liquidez, reorientando el debate en torno a la reforma de la financiación de la vivienda de mantener barato el crédito hipotecario a garantizar la estabilidad financiera, e instituyendo medidas que obliguen a los gestores de activos a competir en función del valor real de los servicios que prestan.

C&oacute;mo hacer que las finanzas funcionen

Reprint: R1203H Once a sleepy old boys’ club, the U.S. financial sector is now a dynamic and growing business that attracts the best and the brightest. It is tempting to declare the industry a roaring success. But its purpose is to serve the needs of U.S. households and firms, and by this standard its performance has been mixed. The sector’s growth has been beneficial for U.S. corporations, which enjoy ready access to the deepest capital markets in the world. Venture capital, for example, and the public equity markets that support it, has channeled money to innovative ideas that have transformed industries and generated new ones. The rest of the economy, however, has not been well served by the financial sector’s boom. First, the shift from deposit-based banking to a market-based “shadow banking” system, without adequate regulatory adjustments, has left the financial system vulnerable to crisis. Second, trillions of dollars have been steered into residential real estate and away from more-­productive investments. Third, the cost of professional investment management is too high, which drains talent from other industries. The financial sector could promote the health and competitiveness of the U.S. economy by increasing capital and liquidity requirements, reorienting the discussion around housing finance reform from keeping mortgage credit cheap to ensuring financial stability, and instituting measures that compel asset managers to compete on the true value of the services they provide.

Cómo hacer que las finanzas funcionen

Resumen.

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